優先股（英語：Preferred stock），又稱特別股，是擁有普通股不具備的某些特征的一類公司股票，同時具有債務工具和權益工具的特征，通常被認為是一種混合工具?！皟炏取笔窍鄬τ谄胀ü啥?。優先首先體現在公司資產清算的受償順序方面（索償權），排在債權之后，比普通股優先；其次在股息分配順序方面較普通股優先，通常按事先約好的股息率發放；作為交換，優先股通常不具與普通股同級的表決權。優先股的條款通常記載于發行公司的公司章程中。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
與債券類似，優先股通常也由主要信用評級公司進行評級。優先股的評級通常比債券要低，因為優先股股息的分派并不像債券利息一樣得到保證，且優先股股東在受償順序上劣后于債券持有人。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
一、優先股的特征
優先股是一種特殊類別的股票，擁有若干普通股沒有的特征。優先股通常具有下列特征：文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
- 優先分派股息；
- 公司清算時對公司資產優先受償；
- 可轉換為普通股；
- 可贖回；
- 無表決權；
- 更高的股息收益率。
優先分派股息文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
一般而言，優先股在股息分派上具有優先權。股息分派的優先權并不保證股息一定會分派，但如果公司分派普通股股息，則必須在此之前或同時分派優先股股息。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
優先股可以是可累積的，也可以是不可累積的。若優先股為可累積優先股，如果發行優先股的公司某一期間不分派優先股股息（或按低于約定的股息率分派），則必須在之后彌補差額，才能分派普通股股息。優先股股息在每個經過的股息期間（可能是每季度、每半年度、每年度）累積。優先股股息在各個不分派或少分派股息的期間不斷累積。若優先股為不可累積優先股（或稱為直接優先股），則一旦發行優先股的公司某一期間不分派股息，優先股股東就無法在以后期間獲得補償。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
優先股其他特性或權利文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
- 優先股可能有也可能沒有固定的清算價值（或面值）。這一價值表示優先股初始發行時公司資本的增加金額。
- 除非另有約定，優先股對公司清算后的資產擁有相當于其清算價值（或面值）的索取權。這一求償權優先于普通股，普通股僅享有剩余索取權。
- 幾乎所有的優先股都有約定的固定股息率。優先股股息通常以面值的百分比或一個固定金額來表示。有時候，優先股股息可能約定為浮動股息率，則優先股股息將隨著一個基準利率（例如LIBOR）變動。
- 有些優先股對特別事項的批準（例如新股的發行或公司收購的批準）或選舉董事擁有特殊的投票權，但大多數優先股沒有投票權。有些優先股在優先股股息被遞延了一段時間后獲得投票權。
上述列表并不是廣泛的。像其他法律安排一樣，優先股可以約定任何可以想到的權利。在美國，優先股通常附有贖回權，使發行公司可以按其意愿（通常有限制）回購優先股。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
優先股的種類
除了直線優先股外，優先股市場中還有很多不同的種類，包括：文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
- 最優先股（prior preferred stock）：許多公司在某一時點發行在外的優先股可能屬于不同期，通常有一期的優先股被指定為最高優先級。如果公司的錢僅足夠支付一期優先股的股息，則最優先股的股息將被首先支付。因此，最優先股相對于其他優先股信用風險更低（但通常收益率也更低）。
- 優先級優先股（preference preferred stock）：優先級在最優先股之后的一期優先股稱為優先級優先股。優先級優先股的優先級優先于公司其他類別的優先股（除了最優先股外）。如果公司發行了多余一期的優先級優先股，則每一期依據優先級排序。
- 可轉換優先股（convertible preferred stock）：可轉換優先股的股東可以將優先股轉換為該公司的普通股，普通股數量是事先確定的。轉股可以發生在投資者選擇的任何時間，而不論普通股市場價格的高低。轉股是單向交易，投資者不能將普通股轉回優先股?？赊D換優先股的一個變種是反稀釋可轉換優先股，這類優先股近年來因為投資銀行家Stan Medley而變得流行。他為多家公眾公司構造了多類優先股變體。在Stan Medley使用的變體中，優先股可以轉換為公司普通股數量的一定比例，或者固定價值的普通股（而非實現設定數量的普通股），意圖是改善投資者在場外市場上遭受的猖獗做空和稀釋努力的負面影響。
- 可累積優先股（cumulative preferred stock）：如果沒有支付股息，則股息將累積至未來支付。
- 可交換優先股（exchangeable preferred stock）：這類優先股附有一個嵌入期權，可以交換成其他證券。
- 參與優先股（participating preferred stock）：這類優先股向持有人提供了一個機會，如果公司達到了預定的財務目標，則持有人將收到額外的股息。購買了這類優先股的投資者，無論公司表現如何（假設公司業績表現足以支付固定的股息）均能收到固定的股息，如果公司達到了預定的營業收入、利潤或盈利目標，投資者將收到額外的股息。
- 永續優先股（perpetual preferred stock）：這類優先股，投入資本未來返還給股東的日期是不固定的（雖然公司可以擁有贖回的權利）。大部分優先股均沒有到期時間。
- 可回售優先股（putable preferred stock）：這類優先股含有回售權，持有人在特定條件下可以強制要求發行人回售優先股。
- 月度收入優先股（monthly income preferred stock, MIPS）：是一個優先股和次級債券的組合。
- 不可累積優先股（non-cumulative preferred stock）：這類優先股的股息即使沒有支付，也將不會累積，常見于信托優先證券（trust-preferred security, TRuPS）以及銀行優先股，因為在國際清算銀行（BIS）的規則下，計入一級資本的優先股必須為不可累積優先股。
優先股的作用
優先股為公司提供了一個可選的融資方式。在某些情況中，公司可以以對其信用評級沒有懲罰或風險的方式，通過延期支付而遞延股息。如果是傳統的債務，公司必須支付，否則將構成公司違約。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
偶爾公司也會使用優先股作為防御敵意收購的手段：創建附有強制轉換（或交換）特性的優先股，一旦控制權發生了變更，則強制行為將被執行。某些公司還在其章程中加入條款，授權董事會決定優先股發行的條款和條件。這些“空頭支票”通常被用作收購防御，可能被指定了非常高的清算價值，且在控制權變更時必須被贖回，或者可能有非常大的超級投票權。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
當一家公司破產時，該公司的不同證券持有人將對該公司的資產擁有索賠權。這些證券持有人收到其資產份額的順序將取決于其擔保協議中賦予他們的具體權利。例如：可能有足夠的錢償付“優先級”的優先股股東，而沒有足夠的錢償付“次級”的優先股股東。因此，優先股首次發行時，可能會包含保護性條款，以防止發行新的含有更優先索取權的優先股。值得注意的是，優先股的優先級通常低于公司債券或其他固定收益證券。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
優先股的優勢
- 無股息義務：如果公司在特定年份的利潤不足，則無需支付優先股股息。在累積優先股的情況下，它也可以推遲股息。它的財務沒有固定的負擔。
- 無干涉：一般而言，優先股不具有投票權。因此，公司可以在不稀釋控制權的情況下籌集資金。股權股東保留對公司的獨家控制權。
- 股權交易：優先股的股息率是固定的。因此，隨著收益的增加，公司可以向股東提供股權交易的好處。
- 無資產抵押：優先股不會對公司的資產產生任何抵押或抵押。公司可以保留其固定資產，以備日后貸款之用。
- 品種多樣：可根據投資者需求發行不同類型的優先股?？砂l行參與優先股或可轉換優先股以吸引大膽進取的投資者。
各國的優先股
1、加拿大文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
優先股占加拿大資本市場的很大一部分，2016 年發行的新優先股超過 112 億加元。 [14]許多加拿大發行人是金融機構，可以將在優先股市場籌集的資金計為一級資本（前提是所發行的股票是永久的）。另一類發行人包括拆分股份公司。加拿大優先股的投資者通常是那些希望在應稅投資組合中持有固定收益投資的人。在許多情況下，對股息收入（相對于利息收入）的稅收優惠待遇可能會導致比債券更高的稅后回報。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
私人公司經常使用優先股來實現加拿大的稅收目標。例如，使用優先股可以讓企業完成財產凍結。通過轉讓普通股以換取固定價值的優先股，企業主可以讓未來的企業價值收益累積給其他人（例如全權信托）。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
2、中國文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
中華人民共和國公司法，同種類的每一股份應當具有同等權利。另，國務院可以對公司發行本法規定以外的其他種類的股份，另行作出規定。目前尚未看到對于優先股的相關規定。因此，實際上上海、深圳兩地公開上市企業尚沒有優先股的實例。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
3、美國文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
在美國，公開上市優先股的發行一般僅限于金融機構、REITs和公共事業。因為在美國，優先股的股息在公司層面不能免稅（與利息費用相反），優先股籌集的資本的有效成本明顯高于以相同利率發行等量債務。這導致了 TRuPS 的發展：具有與優先股相同屬性的債務工具。隨著 2010 年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案的通過，TRuPS 將被逐步淘汰，作為銀行控股公司籌集一級資本的工具。到 2015 年，未解決的 TRuPS 問題被完全淘汰。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
美國優先股市場的規模估計為 1000 億美元（截至 2008 年初），而股票為 9.5 萬億美元，債券為 4.0 萬億美元。2016年美國新發行的金額為341億美元。文章源自美股之家 | 美股百科 | 美港股開戶投資-http://www.buroviki.com/preferred.html
4、英國
永久非累積優先股可計入Tier 1資本。 永久累積優先股是Upper Tier 2資本。 有日期的優先股（通常原始到期日至少為五年）可以包含在Lower Tier 2資本中。
5、德國
在德國，優先股股東的權利通常與普通股股東的權利相當相似，只是有一些股息優先權，并且在股東大會的許多議題中沒有投票權。 德國證券交易所的優先股通常用 V、VA 或 Vz（Vorzugsaktie 的縮寫）表示，例如“BMW Vz”，而 St、StA（Stammaktie 的縮寫）或 NA（Namensaktie 的縮寫）則表示標準股。具有多種投票權的優先股（例如，在 RWE 或 Siemens）已被廢除。
優先股最多可占總股本的一半。 它可以轉換為普通股，但其轉換需要在股東大會上獲得多數票的批準。如果投票通過，德國法律要求優先股股東就轉換其股票達成共識（通常通過向優先股股東提供一次性溢價來鼓勵這種做法）。 公司這樣做的意圖可能來自其財務政策（即其在特定指數中的排名）。行業股票指數在確定公司股票的每日交易量時通常不考慮優先股； 例如，由于普通股交易量低，他們不具備上市資格。
6、其他國家
- 在尼日利亞，優先股只占公司股票的一小部分，沒有投票權，除非是在不支付股息的情況下； 優先股的所有者有權獲得更大比例的公司利潤。
- 捷克共和國——優先股不能超過總股本的 50%。
- 法國——根據 2004 年 6 月頒布的一項法律，法國允許創建優先股。
- 南非——個人持有的優先股股息不作為收入征稅。
- 巴西——在巴西，一家公司最多 50% 的股本可能由優先股組成。 優先股的權利至少比普通股少一項（通常是投票權），但優先接收股息。
- 俄羅斯——不超過 25% 的資本可以是優先股。 投票權是有限的，但如果股息沒有全額支付，股東將獲得全部投票權。
以上內容匯編自維基百科，特此感謝。
